曲折延宕的全柴收购案走到今日，严重伤及蛰伏其间近一年的“套利”机构。从股东榜回溯计算，该批资金总体规模上亿，浮亏至少已有20%。与此同时，港股上市公司中国熔盛股价也紧跟全柴动力出现大幅调整。全柴收购案“棋局”至此，显然是一个双输结果。未来，或只有一种可能挽回颓势，即熔盛重工以“拖字诀”等待行业、市场回暖再继续收购运作，并承诺将向全柴动力注入优质资产如熔安动力，改善经营基本面，致使其股价回升、转败为胜。

套利资金无奈被套

昨日，全柴动力开盘继续大跌，最终收盘于10.57元，跌幅高达6.46%。至此，公司股价已持续五连阴，跌幅累计达到22%。

2011年4月28日，中国熔盛持股96.09%的熔盛重工对全柴动力其他股东发出要约收购书，要约收购价格为16.62元/股。但至2011年8月31日，熔盛重工方才取得和反垄断局的批复文件，收购案看似只缺“临门一脚”。是时，全柴动力股价开始下破16.62元的要约收购价，此后更是一路下挫。

正是为“博弈”股价与要约收购价严重倒挂而产生的套利空间，一批机构投资者去年第四季度大肆加仓全柴动力。

回溯全柴动力2011年年报，除渤海证券有所减持、兴全趋势基金纹丝未动外，其余机构投资者均有不同程度的加仓行为。其中，兴全视野加仓218.42万股，加仓幅度接近90%；私募中融增强36号从三季度末的242.92万股增至315.13万股；私募单一类资金信托R2007ZX075从192.28万股加仓至203.88万股；私募融新140号从113.5万股增加至157.5万股；值得注意的是，一家公司股东宁波宁电投资也在第四季度进行了加仓，从117.21万股增至490.47万股，是大流通股股东中加仓坚决的一位。

此后，至今年一季度，或是对熔盛重工履行要约收购失去耐心，全柴动力今年一季度末大流通股东名单显示，渤海证券及两家私募亏损出局。而兴全视野却再度加仓174.88万股至642.66万股，长江证券、东方证券、光大证券担保证券账户新加入“博弈”的队伍。

如今大略核算，从去年四季度到今年一季度，机构类似增持全柴动力应可视为套利资金，仅就大股东披露的持股信息来看，其规模至少在1000万股至2000万股之间。期间，全柴动力股价12.7元，16.3元，加权平均股价约为14.5元。由此，两者合计，套利者动用资金至少在2亿至3亿之间。

如今，全柴动力股价在10.57元，较14.5元的增持成本已相去甚远，套利者浮亏达到20%以上。